今年傳統的農曆過年期間，雖有G7、G20與歐元區財長會議以及北韓試射核武等議題，但整體而言國際金融市場暫無衝擊太大的意外消息，而全球股、債、匯市表現大致處於狹幅波動的情況。然而即便如此，自去年第四季以來持續弱勢的黃金及金礦類股仍然面臨修正壓力，參照下圖一為黃金現貨價格與黃金期貨淨多頭的部位，黃金期貨淨多頭部位已經回到2011年以來的相對低點，而黃金現貨價格亦出現再度跌破每盎司1600美元的位置。
圖一：黃金金價(橘線)與黃金期貨淨多頭部位
 | | 資料來源：Bloomberg, 2013年2月15日 |
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綜合言之，近期導致金價修正原因主要如下：
1. 2013年2月15日美國證交會(SEC)資料顯示，索羅斯基金管理公司於去年第四季售出55%所持有之SPDRGold Trust，Moore Capital Management出清該檔ETF，雖然SPDR Gold Trust最大投資人Paulson & Co.未調整持股，但此消息仍為市場帶來一定賣壓。
2. 2013年2月14日世界黃金協會公佈的報告顯示，去年整體全球黃金需求下降4%至4405.5公噸。其中飾金需求下滑3%至1908.1公噸，投資需求下滑3%至1582.5公噸，主因為金條及金幣需求較2011年減少17%。
3. 2013年1月底印度宣布將黃金及白金的進口關稅自4%提高至6%，希望壓抑國內需求，進而減輕經常帳赤字的壓力。印度央行估算，印度龐大的經常帳逆差中有80%來自黃金進口，因此未來若黃金進口下降，會重新考慮稅率。野村控股預估，此舉將致印度始於4月1日起的明年度中，黃金進口可能減少12%至約750公噸。
4. 2013年經濟展望較佳，降低了投資人持有黃金以避免經濟衰退風險的意願。
在黃金現貨價格的部分，由於目前已來到每盎司1550至1600美元的低檔支撐價位，且黃金期貨淨多頭部位也已降至相對低點，因此預估金價短線再向下破底的空間應相對有限。因此，對金礦類股而言，在股價經過近四個月的修正後，富時金礦指數2/15日收於2492點，已觸及2012年5月份與7月份的兩波低點（下圖二），預期指數初步應有支撐，如未跌破支撐則可望有反彈機會。
圖二：自2012年以來，黃金現貨價格(綠線)與富時金礦指數(橘線)的走勢
 | | 資料來源：Bloomberg, 2013年2月15日 |
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各國央行對黃金的買盤自2011年來持續淨購入、且金礦類股股價已修正至接近支撐價位、聯準會持續執行量化寬鬆，加上黃金現貨價格修正後有望吸引飾金及投資買盤等條件下，建議投資人應避免停損於相對低點，較積極的投資人再視投資組合彈性分批佈局，以靜待相關類股未來止跌反彈的機會。
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