2012年伊始，黃金價格曾一度高歌猛進，但隨著美國經濟顯示出溫和復甦跡象，全球經濟所承受的壓力也有所改善，黃金等安全資產遭拋售，那么黃金避險功能是否就此黯然失色呢？
2012年伊始，黃金價格曾一度高歌猛進，但隨著美國經濟顯示出溫和復甦跡象，全球經濟所承受的壓力也有所改善，黃金等安全資產遭拋售，那么黃金避險功能是否就此黯然失色呢？
與美聯儲主席伯南克一向謹慎的論調不謀而合的是，美國勞工部近期公布的3月份非農就業報告讓市場大跌眼鏡，市場對於美聯儲推出第三輪量化寬松政策(QE3)的預期增強，黃金重獲上漲動能，加上中國3月份通脹走高提振金市的需求，作為全球最大的黃金需求國印度，在該國政府於近日保證考慮放棄征收非品牌黃金首飾消費稅后，印度珠寶商罷工暫停，現貨金需求亦將受到提升。
黃金價格由之前的波段下行行情迎來一波上漲也不足為奇了。黃金價格仍受美聯儲關於QE3的論調主導，短期內波動將加劇，但長期牛市行情不改，年底將上行至歷史高點
美聯儲對於貨幣政策的論調時刻牽動著金市的神經，早在2月29日，受持續利好的美國經濟數據影響，伯南克一席言論在未提及第三輪量化寬松政策的情況下，市場猜測QE3推出的可能性正逐步減弱，黃金價格聞訊暴跌近千點；而在此后美國勞工部公布的3月份非農就業數據差於預期，雖然失業率自8.3%回落至8.2%，但增幅卻創下5個月以來最低，市場對於美聯儲將推出QE3的預期再度升溫，黃金價格又迎來一波上漲行情。QE3預期的反復令金價走勢反復，短期內該預期仍將左右黃金價格走勢。
2012年以來，美國經濟數據持續向好，標普500指數也因此實現自1998年以來首季度上漲12%的好成績，這令許多基金經理人確信美聯儲不會再推出新一輪刺激措施后，國際金價自2月底以來下挫8%。
近期的非農就業數據再次急轉直下，同於美聯儲主席伯南克之前對於美國經濟復甦的謹慎論調，伯南克近日指出，美國經濟"遠未從金融危機的陰影中完全恢復"。受勞工市場消極因素影響，美國國債價格上升，收益率下降，投資者尋求安全資產，國債收益率的下降使黃金持有成本降低，為國際黃金價格上行帶來動能。
本月底美聯儲利率會議之前，市場都會圍繞著關於QE3預期的問題來決定國際黃金價格走向。有關QE3的預期仍將是市場關注的焦點。
除QE3預期之外，仍有多重因素左右短期黃金價格。中國3月份消費者物價指數(CPI)同比上升3.6%，漲幅較2月份反彈0.4個百分點，中國通脹數據重新走高，凸顯黃金的抗通脹功能，實物黃金提振金市需求。海關總署10日公布數據顯示，3月份中國進口增速下滑，中國經濟增長前景堪憂，如果中國人民銀行進一步下調存款準備金率，將有利於黃金走勢。
印度珠寶商於4月6日暫停了有史以來最長的一次全國性罷工，因印度政府部門已承諾將考慮放棄征收非品牌黃金首飾消費稅，但如果政府沒有兌現此承諾，印度珠寶商或將再次選擇罷工，這為黃金市場需求帶來不確定因素。
除此之外，歐債危機的起起落落也是左右金價的另一重要因素，它對黃金價格的影響不但體現在美元的漲跌上，而且歐洲經濟的衰退程度，直接影響到新興市場經濟增速并共同作用於大宗商品市場。近期市場對西班牙降低財政赤字的意愿持懷疑態度，其10年期國債收益率上漲至年內最高水平，市場擔憂該國可能被迫走希臘、愛爾蘭和葡萄牙的老路，最終尋求外部援助。
盡管短期內黃金出現劇烈波動的局面，但是金價長期上行局面并未有根本性的改變，更為重要的是推動金價出現大幅上漲的實質因素——低利率環境、避險(分散)投資也并沒有發生改變。
長期來看，黃金價格的上漲不只是投資方面的原因，金價若出現下挫，需要多方因素發生改變。目前買家更多而賣家更少，過去央行賣出黃金，礦企賣出遠期合約，因此一年約有1000噸的變化，而近兩年來各國央行轉為黃金凈買家，去年共買進黃金逾400噸。
對於金價的長期走勢，Capital Economics首席經濟分析師Julian Jessop認為，希臘以及歐元區其他國家均可能違約，最終歐元區將分裂，美元可能成為最強勁紙幣，但黃金的表現會優於各種紙幣，這種情況下，黃金將漲到2000美元以上。
貝萊德Gold & General Fund基金聯席經理Catherine Raw認為，除美聯儲的貨幣寬松政策外，推動金價從2000年起上漲三倍的長期因素將最終扮演核心角色，其一是長期低利率環境降低了投資者持有不會孽生利息的黃金的機會成本；其二是避險(分散)投資使投資者正從資產增長變成設法保護資產。
近期，全球資本市場焦點逐漸轉移至美聯儲是否會啟動QE3。美聯儲近期公布的3月份政策會議紀要顯示，隨著美國經濟的改善，推出新一輪貨幣刺激舉措的可能性降低，因而導致金價暴跌。但近日公布的美國非農就業數據大幅差於預期，美聯儲重燃啟動QE3的想法，黃金借勢反彈。本月底美聯儲利率會議之前，市場將會圍繞著關於QE3的問題來決定黃金走向。就長期來看，全球流動性依然泛濫，真實利率水平偏低，黃金大牛市有望延續。
作為對抗未來惡性通脹的黃金受到的追捧越來越狂熱，金價的波動也越來越大，如果全球金融市場出現大幅調整跡象，黃金將不得不暫時回歸其金融屬性和商品屬性。此外，多個新興國家央行拋售黃金、我國經濟的主動放緩、歐債危機的不斷深化和美國QE3預期偏弱重疊起來阻擊黃金牛市，2012年黃金將出現深度調整跡象。從時間周期角度進行分析，金價可能會在夏季創下低點，1450美元附近將是重要的支撐部位，長期仍看好金價走勢。
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