【文．林麗雪；先探周刊授權刊載】
今年投資難度大為提高，但買黃金仍不讓人失望，今年以來金價已上漲逾一成，表現相對優異。專家預估，未來半年買黃金還有一成的報酬可期。
金價今年持續延續多頭走勢，根據彭博統計，今年以來至十一月二十九日止，國際金價已上漲九·九三％，若無意外，金價有望創下連續十二年收紅紀錄，成為今年表現相對優異的原物料商品。
低利環境有利支撐金價
但專家看後市，在全球寬鬆利率政策下，避險需求依然旺盛，半年內雖然金價走勢仍偏向樂觀，但明年是否還收紅，專家也不敢掛保證；投資黃金相關產品，投資人接下來不僅得盯緊些，還得慎選投資商品才行。
至於訴求藉由布局黃金期貨與金價進行連動，但在金價走弱時又可避險的黃金期信基金，今年以來則有八·七％的報酬，表現算是貼近金價表現；但主要投資金礦股的黃金基金，除了基本面疲弱外，又受到美元走弱影響，今年績效則是全軍覆沒，平均慘賠一成，績效報酬和金價走勢完全背離。
影響黃金價格變動的因素很多，其中，以美元下跌、供給下滑需求上揚這兩個因素的影響性最大，此外包括戰爭及地緣政治、金融危機等劇烈變動，都能在短期間造成金價大幅波動，但這種情況多半可遇不可求，也無法精準預估。
供需基本面沒有好消息
台灣銀行貴金屬部副理楊天立就表示，歐、美等主要已開發國家經濟體，在未來一段時間都會維持一定的貨幣寬鬆政策，這是對金價有利的因素。
楊天立說，以往，一旦金融市場出現超額的流動性，資金總會往強勢貨幣和黃金流動，但經歷金融海嘯和歐債危機後，過去最常吸引資金流入的固定收益產品如歐美公債，目前看來都已經不太能碰，剩下的就是新興市場債或貨幣，但畢竟這部分的金融產品市場胃納量小，黃金吸納這些超額資金流動的吸引力就大增了。
「我們確實觀察到，目前往黃金流動的避險性買盤還不錯，包括新興國家如中國等央行仍在持續增加黃金占外匯存底的比重，且不管是純粹投資黃金現貨或是機構法人的期貨避險基金，也都還在增加持有量，這對未來一段時間的金價是很重要的支撐。」楊天立進一步解釋未來半年金價可以偏向樂觀的理由。
但除卻了這些政策面的變動因素外，其實專家都坦言，黃金的基本面並沒有太多正面的好消息。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬指出，短期美國財政懸崖問題，及年底美國Ｆｅｄ扭轉操作即將到期，金融市場可能預期聯準會將實施新一輪的寬鬆貨幣政策而支撐金價，但黃金旺季逐漸接近尾聲、民間需求恐開始轉弱的中期季節性循環因素，卻不得不留意。
方立寬表示，目前金價可能步入區間拉鋸，時序逐漸逼近旺季尾聲，並非代表金價將因此直接轉為下跌，但是追漲的風險將開始逐漸升高，建議現階段操作，宜考量旺季於隔年第一季上半季結束的情況，建議單筆操作並謹守買黑不買紅的原則，避免追高或是投入過大部位操作。
楊天立直言，「未來一段時間支撐金價的因素，還是環繞在風險這兩個字。」但大體而言，楊天立認為，金價的下檔風險相當有限，底部大約在每盎司一六七○～一七○○美元間，所以基本上金價在每盎司一八○○美元以下都是相對安全的買點。
二○○○美元建議退場
若以六個月的投資角度來看，楊天立建議，投資人逢拉回就是分批買，未來六個月金價有很大的機會突破去年九月六日的一九二○美元高點，並突破二○○○美元大關。惟他同時也提醒，一旦金價突破二○○○美元，就要開始留意避險基金的獲利了結賣壓；若本身不是操作相當靈敏的投資人，一旦金價升破二○○○美元，建議就應退場觀望，不宜再追高了。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1702期
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