第三輪量化寬松案公布后，預期的兩個最大贏家- 黃金與白銀上周卻整周都在盤整。考慮到兩大金屬之前的大力反彈，這一走勢也是合理的。最終黃金和白銀分別在每盎司1760美元和34美元建立支撐位。歐元兌美元重回1.3000，本周雙雙強勢收盤，下周是否繼續走強，讓我們拭目以待。
負的實際利率與疲軟美元支撐 除了美聯儲公布量化寬松案，另一支撐價格上漲原因就是未來通貨膨脹的增長預測，美國實際利率走向負增長，因此貴金屬受到青睞也不足為奇。上周走低的美元是另一個支撐貴金屬價格的原因。
投資規模龐大，現貨市場需求低迷 此前我們曾提到過，黃金價格繼續走高的一大要素是對沖基金和其他杠桿投資者的回歸。交易所交易基金的持倉繼續創新高，根據彭博社的數據，上個月增加92公噸至2524公噸。直到黃金突破長達一月的區間波動對沖基金才重新入市。短短一個月內，COMEX黃金期貨與期權的非商業凈多頭頭寸增加267公噸至634公噸。這仍然比去年黃金價格高峰每盎司1921美元時低了30%。
鉑金礦工罷工結束，但價格繼續抬高 南非礦工罷工導致鉑金價格持續6周上漲，終於在與工人達成提高待遇的協議后迎來3月份至今單日最大跌幅。此事告一段落，應該是風平浪靜的開端，但是需求量增長和其他大型鉑金礦開采受阻的風險并沒有減少。
在過去六周里，鉑金漲幅收復了過去6個月的跌勢。現在的問題是，每盎司300美元的漲幅什么時候會下挫。我們認為跌幅可能不會太大，鑒於幾個原因。最主要的是與其他貴金屬的聯系，未來幾周甚至幾個月貴金屬預計還會上漲。另外，罷工和暫停采礦嚴重影響了全球盈余，似乎鉑金應該增加一些風險溢價，因為大部分鉑金產量都來自南非。提高薪水應該是未來一定會發生的趨勢。這會減少礦業公司的利潤率，也會影響他們未來的投資計劃，因此供應風險加大。
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