在彼此競爭的態勢中，通貨膨脹似乎領先了通貨緊縮。這在股市與黃金市場的相對表現上，再明顯不過。
多年來，股市與黃金市場的走勢，通常總是亦步亦趨，然而近幾周，它們卻開始明顯背道而馳。
例如，自2月底以來，4月黃金大跌了逾7%，而道瓊工業平均指數卻上漲了逾2%，Nasdaq指數更大漲了近4%。在如此短暫的期間，這背離走勢可謂非比尋常。
儘管近來的這種背離走勢，看似一種新的發展，然而其實卻是重新回到了2008年前的正常表現。
實際上，自1970年代初期以來，亦即黃金開始可以在美國自由交易之時，大多時間裡，股市與黃金市場的走勢均呈現不同方向。例如，在1970年代的高通貨膨脹時代裡，黃金扶搖直上，股市則多所憔悴。相形之下，在1980與1990年代，股市展現了大多頭市場，而黃金則顯得失魂落魄。
2008年的信用緊縮與流動性危機，讓這項歷史性的趨勢全然改觀。經濟重挫的展望--亦即股市與黃金均將受創情況，意謂這兩項資產現在有了共同的敵人，即通貨緊縮，也有了共同的盟友，即通貨膨脹。
此外，在信用緊縮與流動性危機緩和後，通貨緊縮的擔憂卻依舊持續，其情況之嚴重，足以讓黃金與股市對任何的通貨膨脹訊號，做出利多反應。
例如，自2009年3月9日以來，即股市的多頭市場開始之時，道瓊上漲了100%，黃金亦大漲了約80%。這對傳統上分道揚鑣的兩種資產而言，走勢的類似程度，讓人不得不驚嘆連連。
如果，過去二周的行為，真的代表黃金與股市終於重新回到歷史的常態，該算是好消息？還是壞消息？
當然，這對經濟絕對是好消息，因為這意謂通貨緊縮的展望，已消退殆盡。
但是這對股市與黃金而言，可能既不是好消息，也不是壞消息。這可能意謂，在未來幾周或幾個月，黃金與股市不太可能同步大漲或大跌。
最終這將意謂，投資人必須在黃金與股市兩者之間，做出抉擇。
沒有留言:
張貼留言